上市公司会计信息披露的博弈分析及其政府规制

摘要

本文基于对我国上市公司公开披露会计信息普遍失真的现状分析，构建了上市公司与中小投资者的会计信息披露的信号传递博弈模型。通过对该模型精练贝叶斯均衡的分析，证明了如果政府对上市公司会计信息披露监管乏力，那么上市公司会计信息披露时就存在混同均衡。即上市公司无论财务状况好坏，都会选择披露好的会计信息。而投资者都会选择投资的策略。因此需要政府监管部门对上市公司的会计信息披露进行强有力监管和规制。政府监管部门可以从三个方面采取措施有效解决会计信息披露的混同均衡现象。一是加大上市公司虚假会计信息披露的查出概率0；二是加大对会计信息造假的上市公司的惩罚力度Y；三是加大会计信息造假的上市公司对投资者的赔偿力度X。在政府规制后，政府对会计信息虚假披露上市公司收取的罚款Y，和上市公司对被欺骗的投资者的赔偿X均充分大时（使：B1＋E1-C〈θX和11-B2-CF〈θY＋θX均成立），上市公司会计信息披露的信号传递博弈存在分离均衡。即回报率高的优质上市公司就会选择披露回报率高的会计信息，投资者选择投资，回报率低的劣质上市公司就会选择披露回报率低的会计信息，投资者选择不投资。