结构性衍生工具与新兴市场国际资本流动中的集体非理性

摘要

作为新兴金融衍生工具,结构性衍生合约是在布雷迪债券基础上发展起来的。由于它实质上是一种收益互换的衍生合约,而表面上却表现为一种投资级债券,因此具有“信用提级”功能,内含了极高的风险。在结构性衍生合约流入新兴市场时,对于其隐匿的风险,发达国家的银行“不想管”,投资者“没法管”,新兴市场的转贷银行“根本不管”,现行监管规则又“管不了”,由此导致新兴市场国际资本流动中的集体非理性,进而对金融危机推波助澜。