股价指数、消费、利率之间的联动性分析

摘要

消费、利率、证券市场作为一国经济的重要因素,三者间的联动性对于经济管理宏观调控是至关重要的.本文通过消费资本资产定(CCAPM),对我国消费、无风险利率、股份指数之间的线性关系做了实证分析,分析结果表明,上证、深证股份指数收益率与消费增长率之间存在此消彼长的负相关关系,即我国证券市场参与者多是风险的爱好者,参与行为多以投机为主.而无风险利率与消费问的关联度不够明显,这一方面表明,在我国利率尚未市场化的情况下,利率的变动与消费脱节,另一方面表明,我国居民消费存在惯性影响,消费效用函数在时间上是不独立的.