自由现金流、营销投入与企业经营绩效——来自上市流通企业的经验证据

摘要

广告宣传等营销活动具有“双刃剑”属性,一方面能够增加企业的知名度从而获取市场地位,另一方面则是一种会挤占企业利润空间的投资活动。本文关注营销投入对企业经营绩效的关系,并结合企业拥有的自由现金流考虑其调节作用,利用2016-2020年五年期上市流通企业的平衡面板数据进行研究。研究结果表明:第一,营销投入与企业经营绩效显著负相关,呈挤占作用而非促进作用;第二,自由现金流呈负向调节作用,能够显著弱化营销投入对企业经营绩效的挤占作用。本文的研究丰富了营销投入与企业绩效的相关文献,证实了营销投入对企业绩效的负向作用,并从资金流动性视角给出了缓解该负向作用的解决方式。