内部控制质量、机构投资者和股价崩盘风险

摘要

世界金融危机爆发以后,国内股价一直处在波动的状态,破坏了金融市场的稳定,影响投资者信心。基于此,以2007—2018年我国沪深两市A股上市公司为初始研究样本,探究内部控制质量对公司股价崩盘风险的影响,并进一步考察机构投资者对两者关系的调节作用。实证结果表明:机构投资者持股比例与股价崩盘风险呈显著正相关,即机构投资者持股比例越大,上市公司股价崩盘风险越高;企业内部控制质量与股价崩盘风险呈现“U”型关系,适度的内部控制质量能够抑制企业股价崩盘风险,但是过高的内部控制质量所带来的高成本却加剧了股价崩盘风险。此外,机构投资者持股比例的增加会对内部控制质量与股价崩盘风险的“U”型关系起到调节作用。