产出缺口估计、泰勒规则检验及应用--基于中国1996Q4-2015Q1的实时和最终数据

摘要

本文首先基于1996Q4-2015Q1的数据估计了我国的实时和最终产出缺口，分析表明，这一时期我国的产出缺口经历了较大且持续的修正，我国的实时产出缺口和最终产出缺口之间存在显著差异。其次，利用估计的两类产出缺口对前瞻性泰勒规则进行检验，结果显示，我国货币政策对实时产出缺口的变化做出了显著反应，对最终产出缺口的反应则不显著。最后，进一步的实证检验表明，实时和最终产出缺口在“货币政策风险承担渠道”模型中也有不尽一致的表现，但无论是利用实时泰勒规则还是最终泰勒规则测度我国的货币政策立场都能够证实“货币政策风险承担渠道”的存在，即宽松的货币政策立场将使银行倾向于承担更多的风险。