低利率时期寻找债市阿尔法

摘要

＜正＞在总体利差压缩的现实环境中,行业与个券的阿尔法机会却在逐渐出现,相信今年会是信用分化的大年。2016年至今,股市、债市和大宗商品大幅波动,市场风险偏好切换的速度明显加快,10年国开债的收益率波动幅度超过30BPs,资金面的波动也明显超过2015年,市场对经济基本面的预期也在不断变化和调整。相比2015年,流动性也出现了一定的不确定性。2016年央行大幅降准的意愿明显减弱,最近的降准也更像是偏滞后的补救政策。但是无论是实体经济还是金融市场对流动性的诉求