贸易的通衢，汇率的纠葛——汇率金融渠道的对冲抵消

摘要

汇率的传递效应，在贸易渠道中本币贬值会刺激国内经济活动，而在金融渠道中却有着相反的效果。当银行和企业存在外币负债时，本币贬值所带表的估值影响将给企业财务状况造成收紧。通过运用贸易加权汇率和BIS新构造的债务加权汇率来区分这些影响，本文发现新兴经济体的金融渠道部分地抵消了贸易渠道的影响，但对于发达经济体这种抵消效应更微弱。