中国自然利率及其货币政策意义——基于1998～2012年季度数据的实证分析

摘要

以自然利率作为研究对象，通过构建状态空间模型，利用Kalman滤波法对中国自然利率进行估测，结果发现其走势大致呈现先下降后上升的趋势变动；进一步通过回归分析、Granger因果检验和VAR模型对中国自然利率与产出缺口、未来通货膨胀率以及货币政策宽松度的关系进行检验，发现产出缺口是自然利率变动的Granger原因，与其呈现微弱的负相关关系，同时与未来的通货膨胀率也呈负相关关系；通过对自然利率的估测能够有效地反映未来通货膨胀的走势和货币政策的相对松紧程度，为未来货币政策的制定与实施提供一个稳定预期的变量，提升宏观经济调控的科学性和有效性。