金融监管变革背景下蚂蚁集团估值逻辑研究——基于科技属性与金融属性的双重视角

摘要

现有对蚂蚁集团的IPO估值引发了极大的争议,长期而言,扭曲的估值逻辑可能会给资本市场带来不利的经济后果与负面示范效应。为此,基于科技属性与金融属性的双重视角,在金融监管变革背景下初步构建蚂蚁集团的估值逻辑,这一估值逻辑主要包含以下要素:第一,契合蚂蚁集团作为科技金融企业的商业模式本质;第二,纳入科技金融风险和金融科技风险对蚂蚁集团基础价值的影响;第三,考量蚂蚁集团金融生态所带来的溢出价值。本文认为,蚂蚁集团现有2.1万亿元的扭曲估值是由估值方法论缺陷和当前我国资本市场总体伦理水平共同决定的:前者可以解释市场对“科技+金融”复杂属性企业的价值认知缺陷,后者可以解释蚂蚁集团扭曲估值背后所存在的一定程度的“有意视而不见”现象。