基于现金流量与价值创造的财务战略

摘要

在价值管理时代,企业财务在企业管理中的地位日益重要,财务战略已不仅仅局限于通过维持现金流量的平衡以支持企业战略,它还能评价企业战略的价值,并直接通过资本市场的运作创造企业价值。因此,实现价值创造成为价值管理时代财务战略的又一内涵。一、财务战略实施的标准:价值创造与现金流量的平衡财务战略的实施主要基于两方面:一方面,它作为企业战略的职能方面,从现金流量平衡的角度来支持与约束企业战略;另一方面,它又作为企业战略的价值方面,评价企业战略的价值,并实施价值增值的战略。因此,财务战略的具体实施应建立在价值创造与现金流量的平衡的二维标准上。1.价值创造衡量标准。企业战略实施所产生的价值创造可反映为资本市场上投资者财富的增长。广义的投资者即指企业资金的提供者,包括债权人与股东。由于债权人的收益有债务合同及破产机制的保障,使其具有优先索偿权的性质,因此在健全的公司治理结构下,企业的价值创造即实现股东财富(收益)的增长。而资本市场上股东收益应反映为实际现金收益(包括红利与资本利得)与其必要收益之差。所谓必要收益即同类资本投资于其他有类似风险的项目(或公司)时所能获取的投资回报,即资本的机会成本(资本成本)。从长远来看,股东每期...