从自由现金流量看电力公司资本回报支付能力——基于1998—2019年年报数据的分析

摘要

文章通过研究1998—2019年沪深两市73家电力公司的自由现金流量数据,分析我国电力行业上市公司的资本回报支付能力.研究结果显示:我国电力行业上市公司的自由现金流量创造力总体情况令人堪忧,有超过八成的电力公司持续存在"庞氏利息"和"庞氏分红"行为,这一现象在国有控股和非国有控股公司均普遍存在,与非国有控股公司相比,国有控股公司的自由现金流量创造力表现较好,进一步研究发现仅有不到两成的电力公司具有较好的自由现金流量创造力,文章由此得出了电力公司资本回报支付能力总体孱弱的结论与启示,以期当前电力公司乃至我国经济发展中应对存在的"双庞氏"现象加以重视、提高警惕、寻求妥善的化解之道,为实现企业高质量发展提供参考.