人民币国际化进程与中美两国经济政策不确定性动态关联机制分析

摘要

人民币国际化进程近年来面临着诸多机遇和挑战。基于香港人民币存款数量和中美两国经济政策不确定性指数的月度数据建立MSH(3)-VAR(1)模型,并进行脉冲响应分析,得到如下结论:(1)"人民币国际化与经济政策系统"在2006年4月-2007年10月、2008年12月-2010年3月、2011年9月-2016年10月和2017年1月-2018年2月属于"低波动区制",2007年11月-2008年11月、2010年4月-2011年8月和2016年11月-2016年12月属于"高波动区制";(2)系统在未来长期处于"低波动区制"的概率更大,持续性更强;(3)中美两国经济政策不确定性增加时,人民币国际化进程会受到不同程度的消极影响,处于"低波动区制"时,美国经济政策不确定性的增加带来的消极影响程度更大,而当系统处于"高波动区制"时,中国经济政策的不确定性对人民币国际化进程的影响更大。