金融错配、政治关联与企业研发投入

摘要

针对普遍存在的金融错配现象,文章基于2009—2018年沪深A股制造业上市公司数据,采用动态GMM模型实证研究了金融错配、政治关联与企业研发投入三者的关系。结果表明:金融错配对企业研发投入具有显著抑制作用,政治关联也负向作用于企业研发投入,并且政治关联作为调节变量,弱化了金融错配对企业研发投入的抑制作用。进一步按照所有制类型划分样本分析发现,上述作用效果仅在非国有企业中存在,对国有企业没有显著影响。研究表明,发挥市场在资源配置中的主导作用,减少政府干预,构建合理的政企关系,对于提升企业研发投入水平,进而加速企业创新效率具有重要的现实意义。