考虑价格跳跃性的天然气期货定价模型及实证分析

摘要

对天然气价格的跳跃性和均值回复过程进行实证分析,发现天然气价格具有均值回复和跳跃性;在三因素模型基础上,考虑天然气价格的跳跃性,提出了带有跳跃性的天然气期货价格模型,并用高斯化滤波器处理非高斯分布变量;利用纽约商品交易所(NYMEX)的天然气期货日常价格作为样本数据对模型进行检验。结果表明:天然气价格具有明显的均值回复和跳跃特征,且向上跳跃的概率较大,天然气价格具有长期增长的趋势;投资者要求天然气价格的非跳跃随机波动的风险溢酬为正;与三因素模型相比,考虑价格跳跃性的期货定价模型的拟合和预测能力更好。