绿色债券能缓解企业“短融长投”吗?--来自债券市场的经验证据

摘要

本文从绿色金融视角,基于公司金融期限匹配基本原理,利用“2016年绿色债券市场启动”这一准自然实验,通过多时点双重差分模型,实证检验绿色债券对企业投融资期限错配的影响。研究发现,绿色债券显著抑制了企业投融资期限错配。影响机理检验表明,绿色债券通过缓解融资约束来抑制企业投融资期限错配。异质性检验发现,相对于国有企业、大型企业、信用评级较高企业、非高污染企业,非国有企业、小型企业、信用评级较低企业、高污染企业发行的绿色债券对投融资期限错配的抑制作用更为显著。经济后果方面,绿色债券可以通过抑制投融资期限错配发挥降低企业风险的间接作用。本文不仅拓宽了绿色债券经济后果和投融资影响因素的相关文献,也为检验绿色债券市场启动的实施效果提供了新视角,为进一步引导债券市场服务生态文明建设提供了政策依据。