股指期现货市场间流动性、波动率与交易活跃度考察

摘要

文章利用沪深300股指期货及沪深300指数的高频数据,基于线性Granger因果检验及Hiemstra和Jones(1994)提出的非线性Granger因果检验方法研究了股指期货及现货市场间流动性、波动率及交易活跃度这三个市场微观结构中的重要指标之间的相互因果关系。实证结果表明我国股指期货与现货市场间存在双向的波动率和流动性溢出效应,并且期现货市场的流动性均是两市场波动率的因,但波动率很难引起流动性。而衡量期货市场交易活跃度的另一重要指标——持仓量,可引导期货及现货市场的流动性和波动率指标,但反之并不成立。