美联储利率调整对中国跨境资本流动的溢出效应

摘要

文章运用自回归条件异方差(ARCH)模型对美联储联邦基金利率和中国跨境资本流动的波动性以及波动之间的溢出效应做了全面分析。结果显示:美联储联邦基金利率和中国跨境资本流动都存在明显的波动性,中国跨境资本流动的波动性与敏感性要高于美联储联邦基金利率。此外,虽然美联储联邦基金利率对中国跨境资本流动波动存在显著单向的溢出效应,定引起我国跨境资本流动波动风险系数的提高,但中国跨境资本流动的宏观审慎政策能在一定程度降低这种溢出效应的负面影响。为此,中国货币当局应进一步完善和健全跨境资本流动的宏观审慎政策框架,以应对美联储政策利率调整对我国跨境资本流动的冲击。