CAPM模型的实证检验——基于我国上市银行股2011～2014年的数据分析

摘要

本文基于我国上市银行股2011-2014年的数据对CAPM模型进行了实证检验，结果表明，CAPM模型对4组银行股收益情况解释能力均显著，即4个组合超顾收益与市场超额收益的一元线性关系显著，其中，小规模、高账面市值比银行股的贝塔系数大于1，其系统性风险和风险报酬均高于市场平均，适合在牛市持有；对4个组合来说，CAPM模型的拟合优度均不高，还存在其他重要解释变量。市场风险是解释银行股收益率不可或缺的重要因素，且中国银行业整体系统性风险较小，适合长期价值投资。