各国之发行准备制度与上海中国银行准备公开办法之比较——《张公权金融言论集》(马学斌编著)摘登(11)

摘要

本文原载《银行周报》1928年第12卷第16期,为张公权先生于1928年4月25日在上海商学院的演讲全文。"上海中国银行准备公开",是张公权暨中国银行历史上对建立中国近代金融制度的重要贡献之一。当时业界就此评论说,"历来中行办事,在同业间恒能占先一着,其造成今日之地位,固非偶然也。"^(^(①))"发行准备公开办法"的出台和实施过程,是中国金融史上的重要事件。张公权系该事件肇始者,其所述为现有关于该事件研究文献所阙如,因此该文是完整解读该事件的重要史料。自1916年,上海中行在宋汉章、张公权主持下拒绝袁氏停兑乱命以后,国人对之信仰陡增,其兑换券流通日广。在其后近十载来,虽值政局混沌,事变迭起,该行独以办理得宜,准备充足,基础反臻巩固,为识者所艳称。1927年,武汉政府施行"现金集中"政策,中央、中国、交通三家银行的汉支行手持的兑换券成为不可兑现的"汉钞",导致汉口金融市场覆灭,筹码缺乏,资金枯窘。而沪行券不但没受影响,反博得长江流域各埠的热烈欢迎,"应自然之需要,流通领域,溯江而上,远达湘鄂,发行数额,随之激增。"^(^(②))"从来银行券之地域观念,竟为打破。"^(③)北伐末期,国民政府为筹措军政费用,财政部长孙科上任就发行关税附加税国库券。宋子文继任财政部长的1928年初,预算中央每月收入不足三百万元,支出须一千一百万元,收支严重失衡。他先于1月也发行关税国库券四千万元,又于3月份发行卷烟税国库券一千六百万元。均由上海金融界承受,先行垫款,陆续发售。这几次垫款,都是中国银行摊配成份最大。在上述局面下,"兼之北伐尚未完成,前方军事剧烈,后方谣诼繁兴"^(④),坐阵上海的中行副总裁张公权感到:"上海分行发行纸币数额,在中行各区域行中,所占成分最大。其信用之厚薄,攸关全行安危。""政府财政尚赖发行公债库券度日,致人民对于政府之信用,迄未能即时建立。设或上海中国银行钞票,偶有风吹草动,金融全局将至不堪设想,国民政府亦将无以立足。"因此,他毅然决定,按国际惯例采取"发行准备公开办法",将沪券发行准备完全公开,并"邀请商会、银行公会、钱业公会、领券行庄、财政部及本行董监事会推举代表,组织检查委员会定期检查,将发行准备内容登报公告",从而来稳定金融市场,维护中行信用。实际上,张公权早在上海光复后、国民政府成立前,就产生将"发行准备"公开的想法。其时,蒋介石为筹措军费多次勒逼上海中行垫款;将军需与财政混淆,让张公权苦不堪言。他在1927年5月25日的日记中说:"行中同人研究以为,对于社会所负之责任甚重,惟有将发行公开,则同人一旦脱离中行,亦可有一交代。否则,人谓我辈有负社会,难逃指摘。"从那时起,他就开始做拟定发行检查委员会章程及与各方协调等前期工作。^(①)历时近一年,1928年3月28日,《发行准备公开办法》颁布;4月1日,"发行准备检查委员会"举行第一次会议,随即开始检查,公布发行数字。自此,每月检查一次。^(②)中行首倡发行准备公开检查,厚植券信。"此后中国银行全体发行,在困难重重,金融风潮迭起之中,仍能有增无减。而在法币实行之前夕,中行发行且占中央、中国、交通三行之一半,不得不谓得力于发行准备之公开。日后中央、交通两行相继效法,民众至视三行纸币同于现金。"发行准备公开,"打破三十年来我国发行银行,沿袭之秘密发行习惯"③,实施后,业内好评如潮。例如:"准备公开之无不利于发行银行。可以断言,抑准备公开的最大意义,一方在使发行基础,因之巩固;他方在使社会金融因之安定。"^(^(①))"此在各国之发行银行,虽不足异,而在我国之银行界,固为创举。""就其经过以观,无论对于社会上、金融上,以及该行之自身上,均可断为有利无弊之举","尤为发行制度前途之曙光。"^(^(②))张公权的演讲文,着眼于讲解制订"发行准备公开办法"的背景。所叙依国际惯例、参照东西发达国家做法,来确定准备金比例的原则等内容,是对《张公权先生年谱初稿》和《中国银行廿四年发展史·张公权先生建立近代金融组织之成就》^(③)两权威文献关于"发行准备公开"历史问题记载的重要补充。当时报载《上海中国银行致各团体函》,在现有研究发行准备公开相关文献中亦未见,现顺便补记如下:"迳启者,查上海为全国金融枢纽,年来纸币流通,日见广大,其准备之厚薄,不特金融消长所系,抑且与国计民生关系至大;准备充足,斯信用得有保障。本行发行兑换券数目较巨,社会责望甚严,本行责任愈重,是以发行兑换券向取稳健主义,并于民国十三年五月五日,将各行庄领用本行准备金先行公开在案,兹为巩固发行基础,维持市面金融起见,拟自即日起,将自发兑换券,组织检查委员会,公共检查,以昭信用,兹经本行拟订发行准备检查委员会规则九条,呈报财政部核准备案外,应请查照本规则第一条,即日公推代表惠临赐教,并祈函复至级公谊。"^(④)