中高等收入国家金融杠杆的门槛效应——来自跨国面板数据的经验分析

摘要

金融杠杆既能推动经济增长,也会与实体经济竞争资源,从而损害经济增长。金融杠杆对经济增长的不确定效应会受到金融发展程度的影响。文章分析了金融杠杆作用于经济增长的具体机制,并基于74个国家2000−2017年的面板数据,以金融稳定性、金融效率和银行业集中度代表金融发展程度并作为门槛变量进行了门槛效应分析。实证结果显示,金融稳定性和金融效率能够提升金融杠杆对经济增长的促进作用,银行业集中度过高会损害金融杠杆对经济增长的正向效应。中国应着力于维护金融稳定、提高金融效率,促进银行业的良性竞争,突出金融为实体经济服务的根本功能。