产业链视角下的跨品种套利机制与套保效率研究——基于MTO产业链品种2015-2022年交易数据

摘要

为探究相关企业运用上市期货进行套期保值的效果以及跨品种套利理论的实现条件,文章选取2015-2022年大商所、郑商所具备上下游产业关联度的三个品种(MA、PP和PE)日交易数据,采用VAR方法对品种间是否存在期现同步的动态关系进行实证分析,发现仅现货组的MA与PP之间具有相互预测能力,两者互为引导关系。通过协整、VECM方法对现货组和期货组的价格分别进行长短期关系研究,发现下游品种PE、PP的期货价格对短期调整关系影响更显著,三个品种的套保效率较为接近。结合基本面来看,期现关系实证分析的结论符合煤化工产业区域集中度高、产能替代度有限、现货调整滞后的特点。