现金股利政策、财务报告质量与企业金融化

摘要

文章选取2011—2020年A股制造业上市公司数据,分析现金股利政策对企业不同类型金融化水平的影响,并探讨财务报告质量的调节效应。结果表明:现金股利政策对企业整体金融化水平存在负影响,但存在金融化类型的异质性,现金股利政策对企业储备性金融化存在正影响,对逐利性金融化存在负影响,这些结论仅存在于民营企业中。此外,财务报告质量存在显著的调节效应,财务报告质量越高,现金股利政策对企业储备性金融化的正影响越弱,对逐利性金融化的负影响越强,说明高质量财务报告表现出引导企业投资“脱虚向实”的功能。