政治关联与企业内部现金流分配决策研究

摘要

本文从内部现金流分配决策的角度,选取2008-2015年中国沪深证券交易所的上市公司数据,以产权性质作为企业类别的划分,来研究不同产权性质下政治关联与企业内部现金流分配决策的关系.研究发现:不同产权性质的企业,政治关联对企业内部现金流分配决策的影响大不相同.具有政治关联的国有控股企业更倾向于将企业内部现金流用于投资、股利、债务替换,而非现金储备、权益替换;具有政治关联的民营控股企业则更倾向于将企业内部现金流用于替换债务、替换权益,而非用于投资、股利或现金储备.而且,政治关联效应并非随着政治关联层级的提升而线性变化.