存款准备金政策对中国股市影响的实证研究

摘要

中国股市于1990年由政府主导建立，股市政策在股市发展过程中起着十分重要的作用。存款准备金政策作为影响股市的重要政策，多次被中国政府使用。本文通过运用事件分析法研究存款准备金政策对股市在熊市(2010年～2013年)和牛市(2014年～2016年)下的短期作用，得出结论：短期内在熊市背景下，存款准备金率上调对股市的影响是不确定的，下调则股市依旧下跌；在牛市背景下，存款准备金率下调，会导致市场流动性货币增加，但在短期内股市却下跌。中国的存款准备金政策对股票市场的影响并没有达到预期中的效果。本文分析了实证结果与经济理论存在背离的原因，并借鉴欧美国家经验，提出了加强政策有效性的建议。