主板与创业板上市公司再融资效率研究

摘要

本文将因子分析与数据包络分析相结合,选取2017年至2018年主板440家上市公司和创业板142家上市公司为样本,研究其进行股权再融资(配股和增发)的效率,并运用独立样本T检验的方法分别比较两个板块股权再融资的综合效率、纯技术效率以及规模效率是否存在显著差异。结果表明,主板和创业板的大部分公司融资非有效,两个板块的综合效率和纯技术效率无显著差异,主板规模效率高于创业板,但创业板再融资有效的企业和处于规模报酬不变的企业所占比例均高于主板,所以创业板的股权再融资效率略高于主板。最后根据模型投入和产出两个方面分析两个板块再融资效率低下的原因并提出相关建议。