股权结构与地方发电企业过度投资：基于并购事件的案例研究

摘要

本文基于委托代理理论，选取进行并购的火力发电企业为案例对象，研究股权结构对电力企业过度投资行为的影响。研究发现：对于实际控制人为地方政府的电力企业而言，当大股东“一股独大”时，企业倾向于通过并购进行过度投资；有央企背景的第二大股东参股时，即使持股比例较低，也能有效遏制企业的过度投资行为。研究结论有助于理解发电企业过度投资的诱因，对于指导发电企业减少非效率投资具有重要意义。