我国居民部门稳杠杆之路任重而道远

摘要

2017年以来,我国宏观杠杆率过快上升势头得到初步遏制,2019年的宏观杠杆率也保持基本稳定,其增幅为2008-2016年期间杠杆率年平均增幅的1/2。尽管如此,当前宏观杠杆率仍处于高位,尤其以居民部门加杠杆最为突出,主要表现为居民部门杠杆率持续上升、债务积累速度快于居民收入和储蓄增长、多地居民部门债务处于风险较高区间。考虑到疫情的冲击,对居民部门杠杆率的影响将主要集中在今明两年,而对未来中长期的影响相对有限,居民部门大概率还将继续加杠杆进程。为此建议,采用"总量控制、分类施策、重点突出"的总体方案来有效防范和化解债务风险。