治理结构、支付方式和互联网企业并购绩效

摘要

文章利用互联网行业中2012～2014年上市的192家主并购方作为研究对象,实证研究互联网公司治理结构、并购支付方式和并购绩效之间的关系,研究表明:主并购方第一大股东和管理层持股比例越高,选择现金支付的意愿越高,而独立董事人数占比与支付方式选择没有显著相关关系;公司治理与支付方式对并购绩效产生交互影响,并购时企业的第一大股东持股比例越高,采用股票支付并购绩效越好,而独立董事人数占比和管理层持股占比越低,采用股票支付的并购绩效越好;管理层持股比例或第一大股东持股比例高的主并购方,更倾向于选择现金支付,而当公司治理质量差的主并购方选择股票支付后,并购绩效有了质的飞跃.