穿透式监管:理念探源及债市实践

摘要

本文围绕穿透式监管理念开展研究,主要阐述了穿透式监管的理论基础和国内实践,着重分析了国际和国内债券市场在穿透式监管方面的差异.我国在穿透式监管方面既要求对投资者进行身份识别,也要求对交易活动的资金端、资产端以及资金流向进行穿透.我国债券市场基础设施在设计之初即以系统安全、信息集中穿透为设计理念,通过中央确权、一级账户、直接持有等制度予以实现.与国际实践相比,我国债券市场直接持有体系更能从根本上体现穿透式监管的核心特征,即提高市场透明度和实质重于形式.我国债券市场基础设施在落实穿透式监管方面具有主动性,在时效性、真实性以及信息全面性等方面都具有较强优势,能够有效降低监管成本.