投资者调研与现金股利政策——来自深圳证券交易所上市公司的经验证据

摘要

本文以2013-2017年有盈利的深圳证券交易所上市公司为研究样本,实证检验投资者调研与现金股利政策的关系。研究发现,投资者调研显著提高了公司发放现金股利的意愿及水平,降低了公司实施异常低现金股利政策的可能性,并且这种影响在实际控制人存在两权分离的公司中更为明显,同时以上情形主要存在于非国有企业。进一步检验发现,投资者调研不仅通过抑制控股股东关联交易或占用款项援取私利的行为来改善公司股利政策,还能够促使公司将无现金分红提案变更为现金分红提案以保护中小股东权益。