注册制下违约风险对公司债利差的影响研究——基于投资者风险意识转变的视角

摘要

以2019年10月至2020年9月在证券交易所交易的公司债为样本,研究违约风险对公司债利差的影响及新《证券法》实施后公司债利差违约风险敏感性的变化。结果发现公司债利差与违约风险正相关,且低信用组公司债利差对违约风险更敏感;注册制实施后,公司债利差对违约风险的敏感程度上升,具体来看低信用组公司债利差对违约风险更为敏感,而高信用组公司债利差对违约风险敏感程度下降。公司债注册制实施之后,投资者对于低信用公司债的违约风险更加关切,公司债投资者的风险意识有所提升。在违约常态化趋势下,加强投资者教育、提升投资者风险意识是公司债注册制实施的重要保障。