中国上市公司债务融资对控股股东资金占用制衡关系的研究

摘要

20世纪80年代,利益相关者理论的发展让融资结构在公司治理中的作用凸显出来。学者们指出既往的股东至上理论是不全面的,企业应追求全体利益相关者利益的最大化,债权人作为一个重要的利益相关者,其在公司治理中的作用有着很重要的研究价值。另外,在现代公司制企业中,控股股东占用上市公司资金的现象很普遍,债务融资能否对该现象起到良好的治理作用呢?西方学者的研究表明,债务融资在制衡控股股东控制权私利的获取方面是有作用的,但是国内学者依据我国的市场数据经研究证实,我国的特殊经济模式使得该理论在我国并不完全成立,本文在应用深市财务数据进行分析的基础上,发现债务融资在我国确实存在"软约束"。