商业银行发行永续债融资效果与市场反应研究——以四家上市商业银行为例

摘要

本文对商业银行发行永续债问题开展专题研究。首先,本文使用案例研究方法,以四家不同性质的上市商业银行作为研究对象,将银行永续债的融资成本与假定同等条件下发行的债权融资成本、股权融资成本进行对比,发现银行永续债融资成本整体低于股权融资成本,但高于债券融资成本。其次,本文对银行永续债发行后的融资效果进行分析,对比发行前后财务报表变化,结果表明,永续债是银行补充资本充足性的有力工具,对商业银行资本质量、盈利能力、流动性指标都有改善作用。最后,本文采用事件研究法,将银行永续债定价日作为事件日开展研究。研究发现,投资者对不同类型银行发行永续债的反应趋势与反应强度不一致,表现为对农村商业银行发行永续债反应更为积极,而对股份制银行及国有商业银行反应较为平淡。