对证券市场“零容忍”政策下退市新规的思考--兼对43家退市公司的案例分析

摘要

我国证券市场退市制度在过去几十年的发展过程中实施得并不理想,二十年仅退市了不到130家公司,退市率为0.36%,远远低于成熟证券市场6%~8%的退市率。本文首先从多角度分析了我国退市率极低的历史原因,除与我国实施的IPO制度有关外,退市标准过于简单也是重要原因之一。其次,分析了低退市率带来的各种不良后果,其不仅歪曲了资本市场的配资功能,也影响了上市公司正常的经营理念,更损害了审计质量。再次,对2020年我国对证券市场不良现象实施“零容忍”政策并颁布退市新规后,2022年上半年的43家退市或即将退市公司进行案例分析,发现退市新规不仅夯实了证券市场的审计质量,也在某种程度上推动了中小股东的维权意识,并使资本市场逐步恢复正常的配资功能。最后,对退市新规带来的积极影响、“爆炒”ST股票顽疾的消除可能需要时间,以及如何为中小股东提供更有力的法律保护进行了思考。