资本市场系统性风险与混业经营发展趋势的实证分析

摘要

金融混业与分业经营是金融业先后出现并相互交替的两种经营模式，在不同的历史时期两者先后证明了它们的优越性。次贷危机之后金融业将往何处去?混业经营能不能适合未来金融业的发展方向成为一个摆在我们面前的重大现实课题。
　　 资本市场系统性风险的度量与监管是当前金融领域的前沿问题，各国金融监管机构都在研究如何针对系统性风险进行监控，从而有效防范金融危机的爆发对国家经济造成重大损失。然而，针对系统性风险监管行之有效的具体度量与措施成果却极其少见，在后次债危机的新形势下，资本市场系统性风险越发凸显出其对金融系统健康的重大影响，金融危机的外溢性也使得系统性风险对金融混业与分业经营产生了决定性的影响。
　　 本文就是从资本市场系统性风险度量的角度入手，对金融业未来的发展趋势做出新的诠释与预测，通过对资本市场系统性风险的历史演变进行阐述，进而进行实证分析研究其影响因素，通过实证分析为主，规范分析为辅的研究方法，通过揭示和分析20世纪末至今资本市场系统性风险的演变过程，从资本市场系统性风险的角度检验分业经营与混业经营的优劣以及如何才能做到效率与风险兼顾，提出金融业未来发展与监管方面的相应政策建议。最后结合我国金融业现状，提出我国金融监管应遵循渐进调整、改革的思路，我国金融机构的混业趋势应该慎重缓行，控制规模并且在现有微观审慎监管基础上完善宏观审慎监管框架，谨慎对待金融创新并保持信息透明度，从而有效防范系统性风险。