基于LSV模型的中国证券投资基金羊群行为实证研究

摘要

我国证券市场自诞生以来，个人投资者一直居于主导地位。股市成立初期，经历过多次大起大落。一般认为，缺少机构投资者是我国股市大幅波动的原因，学界和业界人士也都认为证券投资基金的发展将会对股市的稳定起到至关重要的作用。因此近十几年来，我国证券投资基金受到了个人投资者和各个监管部门的广泛重视和关注，已逐渐成为证券市场上不可忽视的重要投资主体，对证券市场的发展也具有越来越显著的影响力。
　　 本文首先对证券投资基金的羊群行为理论和实证文献进行综述，并对我国证券投资基金的发展状况及发展特点进行阐述，之后基于LSV模型，利用我国股票型开放式基金2005年第一季度至2011年第四季度的重仓股季度数据对我国证券投资基金的羊群行为进行检验。
　　 对基金的羊群行为检验中发现，我国证券投资基金存在明显的羊群行为，显著高于欧美国家。在牛市时羊群行为系数高于熊市时的羊群行为系数。流通市值小的股票的羊群行为强于市值大的股票的羊群行为，同时上市年龄大于1年的股票的羊群行为系数高于不足1年的股票的行为系数。
　　 得出我国证券投资基金羊群行为存在性的结论之后，本文对羊群行为的成因做了进一步的思考，提出了有关控制对策，为投资者和金融监管部门等经济主体应对羊群行为提供了建议，以期进一步推动我国证券投资基金业的发展。

目录

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摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景与研究目的

1．1．1 理论背景

1．1．2 实践背景

1．1．3 研究目的与意义

1．2 研究思路和文章结构

1．2．1 研究思路

1．2．2 文章结构

1．3 研究方法、数据来源以及创新点

1．3．1 研究方法

1．3．2 数据来源

1．3．3 创新点

第2章 羊群行为及其市场效应综述

2．1 羊群行为理论研究综述

2．1．1 基于信息的羊群行为和信息瀑布

2．1．2 基于声誉的羊群行为

2．1．3 基于报酬的羊群行为

2．1．4 国内理论研究成果

2．2 羊群行为实证研究成果综述

2．2．1 国外关于羊群行为研究成果

2．2．2 国内关于羊群行为研究成果

第3章 中国证券投资基金投资现状分析

3．1 证券投资基金概况

3．1．1 证券投资基金概念介绍

3．1．2 证券投资基金的特点及优势

3．2 我国证券投资基金发展及现状

3．2．1 我国证券投资基金的发展

3．2．2 我国证券投资基金的现状

第4章 我国开放式基金羊群行为的实证分析

4．1 羊群行为实证检验方法介绍

4．2 实证数据的选取和说明

4．3 基金羊群行为的整体水平实证检验

4．3．1 总体样本羊群行为检验

4．3．2 总体样本买入、卖出羊群行为检验

4．3．3 总体样本市场不同阶段羊群行为检验

4．4 基金羊群行为的分类实证检验

4．4．1 按股票流通市值分组

4．4．2 按股票上市年龄分组

4．4．3 按股票所属行业分组

4．5 实证结论与解释

第5章 证券投资基金羊群行为成因及政策建议

5．1 羊群行为成因分析

5．1．1 从外部环境方面考虑

5．1．2 从内部管理方面考虑

5．2 抑制羊群行为政策建议

5．2．1 从外部环境方面考虑

5．2．2 从内部管理方面来考虑

第6章 结论

6．1 本文的研究结论

6．2 本文的局限和展望

参考文献

附录

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果