关于开放式证券投资基金管理费用问题的研究

摘要

在过去的几年里，大多数基金都在亏损时，基金管理费用却是照收无误，致使学者、基民口诛笔伐。本文针对我国基金管理费用与基金业绩相背离的现象，定性的描述了我国基金运作的现状，理论上分析了基金业绩与基金管理费挂钩不密切的原因，定量的统计了基金收益率、费用水平。本着合理的基金管理费应该能够激励基金管理者以及使得基金持有人获得相应的收益的原则，文中采用了美式期权的思想确定基金的管理费水平，将投资者的效用函数与基金管理费联系起来考虑。模型建立阶段，首先是最大化基金持有人的效用水平，然后确立相应的期望收益率，在此基础上确定“期权”的执行价格，接下来运用最小二乘蒙特卡洛模拟方法对基金的管理费用进行定价。
　　 通过实证，本文模拟了我国现阶段证券投资基金最优的基金管理费用水平，通过研究发现我国期权费率偏高，对于开放式股票型基金以及偏股型混合基金比例标准应当设定在0.7％至1％之间。

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摘要

第1章 引言

1．1 研究背景

1．2 文献综述

1．3 研究方法与创新点

第2章 我国基金市场现状综述

2．1 我国基金市场及其产品概述

2．2 基金业绩表现及其影响因素

2．3 开放式基金管理费率

2．4 我国基金管理费率与基金业绩相背离的原因

2．5 关于基金管理费率改革的争议

第3章 基金管理费用的结构设计

3．1 现有的运用期权设计基金管理费用的思路

3．2 基金管理费率的设计思路

3．3 运用效用函数确定预期收益率水平

3．4 美式期权定价法

3．5 模型的评价

第4章 实证分析

4．1 最小二乘蒙特卡洛模拟法简介

4．2 最小二乘蒙特卡洛模拟的价格路径选择

4．3 最小二乘法函数的选择

4．4 参数的估计

4．5 实证结果

第5章 总结

参考文献

致谢

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