论生命周期投资理论在我国企业年金基金投资中的适用性

摘要

养老金是社会保障制度的重要组成部分，随着人口老龄化的加剧以及养老金替代率的增加，未来我国养老金支付存在巨大的隐性债务。这就对养老金体系的健全程度以及养老基金的投资收益提出更高的要求。
　　 我国补充养老保险企业年金于2005开始委托专业投资管理机构投资运作，到2012年底委托投资规模超4000亿元。然而在其投资政策上，出于控制风险的目的，投资品种及比例限制较大，投资收益也相对较低。随着资本市场的逐步成熟以及年金市场的发展壮大，监管机构会逐步放开投资限制。
　　 生命周期投资理论最早于20世纪60年代由美国经济学家提出，经过多年的发展，已成为连接现代资产组合理论与养老金投资管理的重要方面。上世纪九十年代，随着美国养老金计划由待遇确定型转化为缴费确定型，生命周期投资基金应运而生并迅速发展，以其便捷的操作性及较好的风险收益特征，受到国外养老金投资市场的青睐。
　　 本文在研究生命周期投资理论及国内外生命周期基金产品的基础上，为我国企业年金设计了几款新的生命周期基金产品，并就我国股市及债市的表现进行了收益测算，结果显示生命周期投资策略均取得了较好的收益，能够大幅超于三年期定存收益率，真正实现受益人养老金基金的保值增值。目前，我国仅有三只生命周期基金，表现也相对欠佳。随着我国资本市场及养老金体系的发展，生命周期基金将会成为我国企业年金投资市场上的一个重要产品，这将实现资本市场与养老金市场的双赢。

目录

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摘要

第一章 绪论

1．1 选题背景与意义

1．1．1 选题依据及背景介绍

1．1．2 选题意义

1．1．3 文章结构安排

1．2 文献综述

1．2．1 国内外生命周期投资理论

1．2．2 生命周期基金实证研究以及在我国的实用性研究

第二章 生命周期资产配置理论

2．1 资产配置理论

2．1．1 单期资产配置模型

2．1．2 跨期资产配置模型

2．2 BSM生命周期投资模型

2．3 GKV生命周期投资模型

2．3．1 偏好与投资假设

2．3．2 工作期间的财富积累

2．3．3 退休期间的财富积累

2．3．4 数值化过程

2．3．5 结果

第三章 生命周期基金介绍

3．1 生命周期基金概念

3．2 生命周期基金发展概况

3．3 美国生命周期基金产品设计思路

3．3．1 产品设计自上而下分为三个层次

3．3．2 封闭架构、开放架构与定制计划三种管理模式并存

3．3 生命周期基金的优势和不足

3．4 生命周期基金收益率表现

第四章 针对我国企业年金市场的生命周期产品设计

4．1 我国企业年金基金投资现状

4．1．1 投资限制多

4．1．2 投资收益低

4．2 我国企业年金发展方向

4．2．1 扩大投资范围、开发养老金产品

4．2．2 生命周期养老金产品设计

第五章 结论与展望

5．1 结论

5．2 进一步工作方向

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果