技术并购对企业创新绩效的影响——基于我国计算机行业上市公司的实证研究

摘要

在“大众创业、万众创新”的政策背景下，云计算、大数据等新技术不断涌现，技术市场竞争愈加激烈，任何一家企业都难以拥有保持市场优势地位所需的全部知识资源。因此，越来越多的企业倾向于利用外部知识资源来提升自身创新效率，在自身进行技术研究开发的同时，积极寻求外部技术获取途径。并购作为企业推行扩张战略的重要手段，也是资本市场上最具诱惑力的扩张方式之一。在外部技术获取的诸多途径中，技术并购也具有着突出的优势，成为众多企业获取先进技术、积极参与市场竞争的有效途径。
　　“十三五”规划提出要扩展网络经济空间，壮大信息经济，把计算机行业的发展提升到新的高度，行业格局也发生着极其深刻的变革，技术并购已经成为近年来我国计算机行业企业并购的典型动因之一，整个行业并购整合的趋势明显。而在我国，对高新技术企业并购行为的研究，尤其是对基于技术获取动因的并购行为对企业创新绩效影响的研究，仍远远落后于实践的发展。
　　本文以我国沪、深两市计算机行业上市公司为具体研究对象，回顾了国内外并购和技术并购研究的相关文献，在此基础上重点探讨了并购理论近几年发展中新的突破点。然后，基于技术并购相关理论，结合我国计算机行业特点和发展现状，构建理论模型，提出有关技术并购关键因素对企业并购后创新绩效所产生影响的假设，主要考察技术并购、技术并购类型和并购双方知识与技术特征对创新绩效的影响，同时考虑企业股权结构和R&D努力程度在其中所起的调节作用。结果表明，技术并购对创新绩效有显著的正向促进作用;技术并购对创新绩效的促进作用会受到股权集中度的负向调节;纵向一体化并购并没有更有利于加强技术并购创新绩效;技术并购中所获得的目标方绝对知识规模对创新绩效有显著的正向作用，企业自身R&D努力程度对目标方绝对知识与创新绩效的影响产生正向调节作用;随着计算机上市公司创新绩效的提高，并购次数削弱了其对财务绩效的正向影响。
　　根据实证结果，本文认为应当进一步鼓励计算机行业上市公司积极进行行业内横向整合;鼓励实力雄厚，知识资源丰富的大型计算机企业进行技术并购，对其提供政策支持;应当继续深化证券市场改革，平衡并改善上市公司股权结构。