基金主动管理能力及主动管理积极性与基金业绩之间的关系

摘要

基金凭借其分散风险、专业管理和规模经济效应等诸多优势发展成为投资者的主要选择，但如何度量基金经理的专业管理水平以及对基金业绩的贡献学术界一直没有定论。本文将基金主动管理水平带来的基金业绩贡献分为两方面因素进行研究，一方面是基金的主动管理能力，另一方面是主动管理的积极性。
　　本文在主动管理能力方面选取了选股能力和择时能力两个指标，在度量主动管理积极性的方面选取了主动性份额、个股集中度、私有信息有效性和换手率四个指标，来研究基金主动管理水平与基金业绩的关系。本文通过对这六类指标与基金同业超额收益进行回归估计，发现基金主动管理能力和主动管理积极性与基金业绩都显著正相关，我国开放式主动管理型偏股基金存在显著的选股能力，但是不存在显著的择时能力。特别地，基金的当期换手率与基金业绩呈负向关系，基金前一期换手率与基金业绩呈正向关系。之后利用主成分分析法、偏最小二乘估计法和排序法构造综合预测因子，证明综合预测因子对于基金业绩有显著预测作用。
　　总体来说，为了提升主动管理型基金的业绩，一方面，基金经理需要提升自身的选股能力和择时能力;另一方面，基金经理需要适当提升自身的选股积极性。同时投资者在选择主动型管理基金时，也应适当参考挑选相应的基金进行投资，以作出更为合理的投资决策。

目录

声明

摘要

第1章引言

1．1研究背景

1．2研究目的及意义

1．3研究方法

1．4研究框架结构

1．5论文创新之处

第2章文献综述

2．1对基金主动管理能力与基金业绩关系的研究综述

2．2对基金主动管理积极性与基金业绩关系的研究综述

2．3对基金换手率与基金业绩关系的研究综述

第3章研究设计

3．1样本选择及数据来源

3．2理论分析与研究假设

3．2．1基金主动管理能力与基金业绩关系

3．2．2基金主动管理积极性与基金业绩关系

3．2．3基金换手率与基金业绩关系

3．3变量选择和定义

3．3．1基金超额收益的度量

3．3．2基金主动管理能力度量

3．3．3基金主动管理积极性度量

3．3．4基金换手率的度量

3．3．5控制变量选取

3．3．6变量和符号总结

3．4研究模型设定

第4章实证结果分析

4．1描述性统计

4．2相关性分析

4．3显著性分析

4．3．1选股能力和择时能力的显著性研究

4．3．2基金主动管理能力与基金业绩分析

4．3．3基金主动管理积极性和基金业绩分析

4．3．4基金换手率与基金业绩分析及进一步讨论

4．3．5其他因素与基金业绩分析及进一步讨论

4．4构建预测因子

4．4．1主成分分析法构建基金业绩预测因子

4．4．2偏最小二乘法构建基金业绩预测因子

4．4．3排序法构建基金业绩预测因子

4．5稳健性检验

第5章研究结论及展望

5．1研究结论

5．2本文的不足之处及展望

参考文献

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果