私募股权投资基金管理团队特征与基金业绩

摘要

随着中国经济步入新常态，金融体系进一步完善，金融工具也呈现多元化发展趋势。特别是最近几年，私募投资基金在市场经济运行中发挥了日益重要的作用，在中国经济转型升级的重要时期，迎来了机遇也面临着挑战。在私募股权投资过程中，管理团队项目筛选和尽职调查的能力、对被投企业运营状况和治理结构的辅导能力，都对基金的业绩表现起到重要的作用。私募股权投资基金的管理团队出身背景各不相同，行业的回报表现也呈现显著分化，因此，研究基金管理团队的特征是具有现实意义的。
　　相关研究多集中于公募基金经理特征对于基金绩效的影响，也有少部分学者从阳光私募基金经理人的个人特征展开探讨。私募产品的特殊性导致了信息披露的局限，对私募股权投资基金管理团队特征的研究甚少。
　　通过梳理阳光私募基金领域的前人研究，以高管阶梯理论和人力资本理论为理论基础，本文从基金经理特征出发，选取了基金经理的从业时长、受教育年限、复合专业背景、财务审计能力、政府合作经验、股权投资经验和海外学习工作经验为解释变量，对基金退出时的回报倍数和内部收益率进行回归分析。
　　本文的研究方法包括文献研究和实证研究。分析实证结果可以发现，具有复合专业背景的基金管理团队对基金回报的正向促进作用显著，这与在阳光私募基金市场的研究结论一致;海外学习工作经验对基金回报有正向影响;从业时间越久，所管理基金的回报表现越好，从业时间不局限于股权投资领域;接受较长时间的教育，并不意味着投资管理能力越好。
　　结合本文研究结论和国内私募股权投资基金行业现状，文末对投资者、基金公司和监管者提出了针对性的建议。就投资者和基金公司而言，在基金管理团队成员的选择中不需要过分关注学历的高低，复合专业背景对基金经理的投资管理能力影响更明显;对监管者而言，急需建立健全私募股权投资基金的信息披露机制，及时透明的信息披露是维护公平健康投资环境的基础，监管者要承担起统筹协调的责任，加快平台的建设和行业政策的制定。

目录

声明

摘要

第1章绪论

1．1选题背景与研究意义

1．2研究思路与文章结构

1．3研究方法及创新点

1．3．1研究方法与技术路线图

1．3．2可能的创新与不足

第2章基金业绩与管理团队特征研究综述

2．1基金业绩相关研究

2．2管理团队特征相关研究

2．3文献总评

第3章理论基础与发展现状

3．1理论基础

3．1．1高层阶梯理论

3．1．2人力资本理论

3．2私募股权投资基金发展现状

3．3私募股权投资基金管理人概况

第4章实证研究

4．1样本选取及数据来源

4．2变量选择与模型建立

4．2．1被解释变量

4．2．2解释变量

4．2．3控制变量

4．2．4建立模型

4．3倾向得分匹配

4．3．1倾向得分匹配方法的原理

4．3．2变量选取

第5章实证结果分析

5．1变量描述性统计

5．2相关性及共线性检验

5．3多元回归结果及分析

5．4倾向得分匹配结果分析

5．4．1 Logit回归模型

5．4．2平均处理效应分析

第6章研究结论及建议

6．1研究结论

6．2研究建议

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果