公司债对融资结构与治理结构的影响——基于长江电力的案例研究

摘要

新资本结构理论和现代公司治理理论的融合发展表明，负债融资对公司治理起着非常重要的作用。本文基于对长江电力公司发行公司债的案例研究，阐述并且分析了我国公司债券发行对公司治理结构和融资结构的影响。在我国资本市场融资手段比较单一的背景下，分析了公司债券融资对于增加现代中国融资市场融资工具的必要性和重要意义。在分析研究了融资后长江电力上市公司第一季度的财务指标后，得出长江电力发行公司债改善了资本结构，提高了未来的财务盈利能力，对现有全部股东的利益具有促进作用。在量化财务杠杆的标准后，可以得出对于符合同样财务指标的中国上市公司，发行公司债要优于增发股票融资。发行公司债对于股本结构的改变来看，较好的避免了大股东通过增发股票来稀释自己股份，增加自己可以控制的现金流，避免了大股东通过控股增发权侵占中小股东的利益。基于以上分析，本文认为长江电力股份公司发行公司债融资能够改善公司的长期融资结构和公司的治理结构，改善公司的未来盈利状况。对于其他上市公司也是一个较好的榜样。同时也说明了公司债券是改善我国资本融资市场的一个好工具。

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文摘

英文文摘

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致谢

1引言

1.1研究背景

1.2研究的问题

1.3研究现状

1.4本文的创新之处

2文献回顾及评述

2.1公司债券对公司治理的影响

2.1.1公司治理结构

2.1.2融资结构对公司治理的影响

2.1.3公司债券改善公司治理结构的相关研究

2.2公司债券对改善融资结构的研究

3案例概述：长江电力公司发行公司债

3.1长江电力公司基本情况

3.2公司债券发行利率定值分析

3.3长江电力公司债券发行情况

3.4公司债券的用途及偿债能力分析

4公司债券对公司融资结构的影响

4.1公司融资结构的现状

4.2长江电力公司债券对我国的现实意义

4.2.1发展公司债券市场有助于提高上市公司的融资能力

4.2.2发公司债券融资是资本市场效率的必然要求

4.3假设长江电力应用增发股票融资

4.4财务杠杆与融资结构优化

4.5公司债对长江电力资金成本的影响

5公司债券对公司治理结构的影响

5.1融资结构与公司治理概念的联系

5.2我国上市公司债券融资治理效应

5.2.1我国上市公司债券融资治理效应的制约因素

5.2.2加强我国上市公司债治理效应的对策

5.3长江电力公司债降低公司自由现金流改善内部治理

5.4长江电力公司债权对经营管理者的制约作用

5.5长江电力公司债优化股权结构改善外部治理

5.6长江电力公司债比较不同债券来源融资的公司治理优势

6结论

参考文献