绿色EVA的计量及价值相关性分析

摘要

基于环境污染的现实背景，可持续发展战略提出的政策背景，在宏观层面，各国把生态环境的保护以及社会的可持续发展作为经济发展的努力方向，在微观层面，企业尤其是大企业把自身的可持续发展作为企业成长的迫切追求。生产经营中的环境保护和提高资源利用率是企业可持续发展的必然要求，因此企业的业绩评价也应该相应地引入环境因素作为评价标准。基于国资委出台的EVA考核办法，研究了考虑了环境因素后的企业业绩评价指标，即绿色EVA指标的构建和价值相关性研究。
　　本文采用规范研究、案例研究以及实证研究相结合的方法，通过规范研究和案例研究完成指标构建，并通过实证研究初步证明绿色EVA指标的价值相关性，其中，指标的构建是以传统EVA为基础，通过定义贡献环境成本，对传统EVA进行调整而得到的。本文的研究成果如下:
　　(1)构建了在当前具有可操作性的绿色EVA指标。从传统的EVA值出发，首先定义贡献环境成本，然后区分资本化贡献环境成本和费用化贡献环境成本，按照资本化部分和费用化部分对EVA计算影响的不同，分别计算资本化调整值和费用化调整值，从而得出对传统EVA调整值，进一步得出绿色EVA值。
　　(2)案例的方式展示指标计算和应用，并利用构建的绿色EVA计算方法计算出41家企业的绿色EVA数值。以河钢股份为例，对构建的指标计算过程进行中展示，初步证明指标的有用性，并通过该计算方法计算出41家企业的绿色EVA值，用于进行进一步研究。
　　(3)利用计算出的绿色EVA值进行实证研究，以证明绿色EVA指标和企业价值的相关性。首先进行相对信息含量和增量信息含量研究，证明了绿色EVA具有更高的相对信息含量同时也具有增量信息含量。其次，绿色EVA、传统EVA和传统财务指标分别对企业价值的解释力度进行比较，证明绿色EVA指标和传统EVA指标一样有效，并且绿色EVA和传统财务指标结合的综合评价更有效。
　　本文的研究意义在于:
　　(1)可操作的业绩评价指标。相比目前许多关于考虑了环境因素的指标体系构建后不具有可操作性的现状，本文构建绿色EVA的直接意义在于提供了一个具有可操作性的考虑了环境因素的业绩评价指标。
　　(2)改善企业现行绩效考核，充实我国财务管理体系和内容。
　　现有的绩效考核指标大都忽视了对环境影响的考虑，考核目标具有短期性。针对这种现状，近年来绿色财务管理体系的提出显得意义重大，而EVA在业绩评价体系中的作用，决定了绿色EVA必将成为绿色财务管理体系的重要组成部分，完善企业的业绩考核指标，丰富和充实我国现有的财务管理体系，尤其是绿色财务管理体系。
　　(3)鼓励加大环保投资力度，引导企业贯彻可持续发展的理念。因为考虑环保因素后的绿色EVA能使重视环境保护、环保投资较多、环保得分较高的企业因多投入环保支出EVA增加，有助于鼓励企业自觉加大环保投资力度，改进了传统EVA评价指标在环保激励方面的不足。通过为企业提供了一套更加符合企业可持续发展的业绩评价体系，引导企业贯彻环境保护和可持续发展的理念。

目录

声明

致谢

摘要

1．1 研究背景

1．1．1 环境背景

1．1．2 宏观背景

1．1．3 制度背景

1．2 研究目的和研究意义

1．2．1 研究目的

1．2．2 研究意义

1．3 研究内容和研究方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

1．4 研究创新点

1．5 论文整体框架

2 文献综述

2．1 绿色财务管理相关文献综述

2．2 EVA相关文献综述

2．3 绿色EVA相关文献综述

3．1 EVA理论

3．2 环境资源的价值理论

3．2．1 三种资源环境价值观的介绍

3．2．2 环境保护、环境污染与环境价值

3．3 MVA理论

4 绿色EVA的计量

4．1 传统EVA的计算

4．1．1 EVA三要素计算

4．1．2 国资委关于EVA计算的规定

4．2 调整值的计算

4．2．1 调整值计算思路

4．2．2 基准值选择和沃尔评分法说明

4．2．3 计算步骤和计算公式

4．3．1 河钢股份情况介绍

4．3．2 河钢股份传统EVA计算

4．3．3 河钢股份绿色EVA计算和分析

5 绿色EVA的价值相关性

5．1 研究设计

5．1．1 相对信息含量研究设计

5．1．2 增量信息含量研究设计

5．2 样本选择和变量描述性统计

5．2．1 样本选择和数据来源

5．2．2 变量描述性统计

5．3 实证检验结果和分析

5．3．1 相对信息含量检验结果

5．3．2 增量信息含量检验结果

5．4 扩展研究：绿色EVA与市场增加值(MVA)的关系

5．4．1 单变量回归分析

5．4．2 复合变量回归分析

6．1 研究结论

6．2 进一步思考和讨论

参考文献

作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果

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