电力行业国有企业并购后评价指标体系设计——以某电力集团为例

摘要

为加强中央企业固定资产投资项目管理，提高企业投资决策水平和投资效益，完善投资决策机制，建立投资项目后评价制度，2005年国务院国有资产监督管理委员会编制了《中央企业固定资产投资项目后评价工作指南》，提出了并购后评价体系建设工作要求，规范了购投资项目后评价工作，并推动了并购后评价制度和责任追究制度的建立。根据上述《工作指南》中指导思想，目前电力行业部分大型中央企业已在公司内开展并购后评价工作，但由于电力行业市场体制不够完善、企业规模普遍较大、实施并购重组困难较多等特点，并购后评价工作应用范围受到极大限制，尚未形成完整后评价体系，大多企业并不清楚如何规范开展并购后评价工作。因此针对上述并购后评价工作中遇到的困难及后评价方法上的不足，本文提出研究问题:如何设计并购后评价体系以评价电力行业国有企业并购活动？
　　本文运用多案例分析方法，重点分析了某电力集团2010-2013年3宗并购活动，针对其并购后评价工作报告，归纳案例间相似的评价指标。在单独分析了所有的案例之后，对案例进行两两比较，筛选出共同的变量，并以此构建初步的后评价指标框架。即将后评价工作分为三个一级维度:决策评价(Decision-making Evaluation)、过程评价(Process Evaluation)以及效益评价(Benefit Evaluation)。之后针对并购后评价关键问题，从并购立项决策、可行性研究决策、交易结构、立项决策、尽职调查、并购后整合、经济评价、以及社会评价指标8个二级指标、18个三级变量角度评价并购活动，并基于此定量分析企业并购项目最终取得的结果，由专家组依靠专业判断及评价准则分级表，对上述每个评价指标进行打分，对并购成功庋形成综合评价结论。
　　通过对并购后评价指标体系的研究，得出了以下结论:本文从决策评价、过程评价、并购效益评价角度构建了DPB并购后评价模型。其中，本文以评价立项决策为出发点，衡量可行性研究决策及实施决策;从过程评价维度，开展尽职调查评价、交易结构评价以及并购后整合评价;从经济评价和社会评价两个角度开展效益评价。此外，本文将实务研究进展与多案例分析方法相结合，用定量、定性分析相结合的方法对并购后评价体系进行了研究，最大程度上剔除特殊因素的干扰，最终形成统一的指标体系，供企业在实务中运用。以期推进并购后评价工作的制度化和规范化，为企业后续实施并购后评价工作奠定理论基础。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 研究背景与现状描述

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容和框架

1．2．1 研究内容

1．2．2 研究框架

1．3 研究方法

1．3．1 案例研究方法

1．3．2 多案例研究方法

1．3．3 案例评价方法

1．4 研究创新点

2 文献综述

2．1 文献回顾

2．1．1 并购后评价研究成果

2．1．2 其他相关文献研究成果

2．2 文献评述

3 案例描述

3．1 案例选择

3．2 B1公司收购T1公司风电并购项目

3．2．1 案例背景

3．2．2 并购过程

3．2．3 并购后评价

3．3 B2公司收购T2公司及T3公司股权项目

3．3．1 案例背景

3．3．2 并购过程

3．3．3 并购后评价

3．4 B3公司收购T4公司股权项目

3．4．1 案例背景

3．4．2 并购过程

3．4．3 并购后评价

3．5 跨案例总结

3．6 本章小结

4 案例分析

4．1 后评价指标体系设计

4．1．2 关键评价问题

4．1．3 设计评价指标

4．2 决策评价

4．2．1 立项决策后评价

4．2．2 可行性研究后评价

4．2．3 实施决策后评价

4．3 过程评价

4．3．1 尽职调查的评价

4．3．2 交易结构的评价

4．2．3 并购后整合

4．4．1 经济评价

4．4．2 社会评价

4．5 成功度评价

4．6 本章小结

5．1 研究结论

5．2 研究局限和展望

5．2．1 研究局限

5．2．2 研究展望

参考文献

作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果

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