企业避税对投资效率的影响

摘要

在经济新常态发展趋势下，企业的投资效率问题成为热点话题。2014年我国投资增速呈现缓慢下降趋势，经济下行压力明显，产业结构发展不协调，投资问题受到各界的广泛关注，但是基于避税角度研究投资效率的仍比较少。此外，2008年，五部委联合发布了《企业内部控制基本规范》，2012年又进一步要求规范上市公司的内部控制体系，内部控制质量逐渐得到改善。从外部监督治理机制来看，上市公司机构投资者的总体持股比例也呈上升趋势，外部监督治理机制的作用不断凸显。那么，企业避税是否会影响投资效率？内部控制质量和机构投资者持股比例又会如何影响这两者之间的关系？
　　基于上述背景，本文选取了我国沪深两市2008-2016年期间的全部A股上市公司作为研究样本，通过Richardson模型测算非效率投资，作为投资效率的代理变量，分别选取了两个避税的度量指标作为自变量，对企业避税对投资效率的影响进行实证分析，从公司治理的内外部治理机制进一步探讨内控质量和机构投资者持股对避税与投资效率两者关系的影响。研究得出结论:首先，避税行为与投资效率显著负相关，即企业避税程度越大，投资效率越低；其次，从内外部监督治理机制来看，较高的内部控制质量和机构投资者持股比例均会抑制企业避税与投资效率之间的负相关关系。此外，进一步研究发现企业避税对投资效率的影响主要体现在投资过度，即避税程度越大，投资过度程度越大。
　　本文的研究发现进一步丰富了企业避税的经济后果研究并加强了对投资效率影响因素的认识，并且为公司加强内外部监督可以减弱企业避税带来的非效率投资提供直接的经验数据。此外，本研究发现具有一定的现实意义，为公司股东合理认识避税、投资者决策以及政府税收机关加强监管提供了参考。

目录

声明

致谢

摘要

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容与方法

1．2．1 研究内容

1．2．2 研究方法

1．3 论文研究框架

1．4 本文创新点

2．1 企业避税相关研究

2．2 企业投资效率相关研究

2．3 企业避税与投资效率相关研究

2．4 文献述评

3．1．1 委托代理理论

3．1．2 信息不对称理论

3．1．3 税收规避行为

3．2 理论分析

3．3 研究假说

4 研究设计

4．1 样本选取与数据来源

4．2 变量设计

4．2．1 投资效率的度量

4．2．2 企业避税的度量

4．2．3 调节变量的度量

4．2．4 控制变量

4．3 模型设计

5．1 描述性统计分析

5．2 相关性分析

5．3 多元回归分析

5．3．1 企业避税对投资效率的影响

5．3．2 内控质量对企业避税与投资效率关系的影响

5．3．3 机构投资者持股对企业避税与投资效率关系的影响

5．4 稳健性检验

5．4．1 假设1稳健性检验

5．4．2 假设2稳健性检验

5．4．3 假设3稳健性检验

5．5 拓展性检验

6．1 研究结论

6．2 政策建议

6．3 研究不足与展望

参考文献

作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果

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