混改背景下充分竞争国企股权激励方案研究——以山西汾酒为例

摘要

《关于深化国有企业改革的指导意见》（下文简称为《指导意见》）将国有企业分为充分竞争行业国有企业，战略类国有企业，自然垄断行业国有企业和公益类国有企业。要求依据不同类别的国有企业分类实施混合所有制改革。其中，政策表明对处于充分竞争行业的国有企业原则上都要实施股份制改革，引入各类资本，积极推进企业进行混合所有制改革，并鼓励企业探索实行混合所有制企业员工持股。在这一背景下，中国充分竞争行业国有企业开始积极的投身于股权激励的大势中来。　　股权激励作为长效激励机制之一，被许多企业采用，是企业治理中比较重要的一种手段。2006年，《上市公司股权激励管理办法（试行）》（下文简称为《管理办法》）为中国上市公司设计股权激励方案指明了政策方向，股权激励正式进入中国企业的视野当中。自此，中国上市公司逐渐开始了对于股权激励的探索和尝试，公司数量快速增长。相较于国外来说，中国股权激励开始的比较晚，相关研究也比较少。如何设计一份能达到良好效果的，适合的企业自身发展的股权激励方案以帮助企业达成既定目标，成为了阻碍很多企业的难题。　　基于以上背景，选取充分竞争行业国有企业为研究对象，采用案例研究法，案例公司为山西汾酒。山西汾酒作为白酒行业第一股，在2016年白酒行业欣欣向荣之时一度陷入发展瓶颈。2018年山西汾酒实施股权激励之后绝地反击，实现净利润的飞速增长，对其股权激励方案进行研究很有意义。在案例分析部分，首先基于股权激励设计要素对于要素设计的合理性进行分析，然后通过对市场反映，财务指标和非财务指标的分析，探究股权激励的短期市场反应情况，对于企业财务状况的影响以及股权激励目标的完成情况，以评价山西汾酒的股权激励方案实施效果。通过研究发现，山西汾酒的股权激励要素比较合理，能够充分考虑公司发展状况和激励目标，并且构建了成熟完善的绩效考核体系，尤其是采用的“行业考核分位”法，对于充分竞争行业国有企业构建相对考核指标有很大的参考意义。另外，本文还对充分竞争行业国有企业股权激励的特点以及方案现状展开了研究，将这部分的研究结果与山西汾酒股权激励案例分析部分的内容结合起来，为充分竞争行业国企股权激励提供参考建议。

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