螺纹钢期货基差风险建模与最小CVaR套期保值策略研究

摘要

本文用能度量尾部风险的在险值(Value at Risk,VaR)和条件在险值(Conditional Value at Risk,CVaR)研究螺纹钢期货套期保值问题。针对螺纹钢期货套期保值过程中基差风险的客观存在性，本文对基差建模，考虑基差的具体形式即可加形式基差和可乘形式基差对螺纹钢期货套期保值效果的影响。在最小CVaR框架下样本数据套期保值结果显示可加形式基差的套期保值效果更好。作为最小CVaR框架的参照，选择最小方差框架下的表现最好的ECM-GARCH模型与最小CVaR模型的套期保值效果作比较。通过样本内和样本外数据对比了基于可加形式基差的Minimum-CVaR模型和ECM-GARCH模型的套期保值效果。综合考虑套期保值前后方差、CVaR指标的降低程度以及秩和检验的结果，基于可加形式基差的Minimum-CVaR模型的套期保值效果更好。

目录

声明

导 论

一、研究背景及选题意义

（一）研究背景

（二）选题意义

二、文献综述

三、论文的研究方法、创新与不足

（二）、本文的创新和不足之处

四、本文的框架图

五、本文的写作内容

第一章 螺纹钢期货套期保值

第一节 螺纹钢期货的特点

第二节 基差风险

第三节 基差具体形式对套期保值的影响

第二章 最小VaR/CVaR套期保值模型

第一节 在险值 VaR和条件在险值CVaR

一、在险值 (Value at Risk,VaR)

二、条件在险值 (Conditional Value at Risk,CVaR)

三、Cornish-Fisher 展开式

四、基于 Cornish-Fisher 展开式的 CVaR/VaR计算方法

第二节 Minimum-VAR/CVaR套期保值模型的原理

一、Minimum-VaR/CVaR套期保值框架

二、0-1混合整数规划法

三、套期保值效率的评价指标

第三章 Minimum-CVaR套期保值模型的实证分析

第一节 样本选择及数据来源

第二节 描述性统计分析

第三节 VaR和CVaR计算结果

第四节 基差形式对套期保值效果的影响

第四章 Minimum-Variance模型的实证分析

第一节 最小方差套期保值模型的原理

第二节 Minimum-Variance框架下的三种模型介绍

一、BGARCH模型

二、ECM-GARCH模型

三、修正的ECM-GARCH模型

第三节 Minimum-Variance模型的实证分析

一、平稳性检验

二、协整检验

第四节 三种模型最优对冲比率研究

一、BGARCH模型最优对冲比率研究

二、ECM-GARCH模型最优对冲比率研究

三、修正的ECM-GARCH模型最优对冲比率研究

第五节 Minimum-Variance三种模型套期保值效果比较

第五章 Minimum-CVaR与Minimum-Variance套期保值对比

第一节 螺纹钢样本内数据对冲结果

第二节 螺纹钢样本外数据对冲结果

结论与对策建议

一、本文的主要结论

二、对策建议

参考文献

致谢