基金家族规模排名与基金业绩关系的研究

摘要

投资者在选择目标基金时，家族规模常常是重要的考虑因素，既可参考基金家族的绝对规模，也可参考基金家族规模的相对排名。这一领域的相关研究中，基于家族绝对规模的研究较多，而基于排名这个相对指标的研究则很少。虽然排名只是个相对指标，但鉴于其相更容易为大量散户投资人所熟悉和使用，本文使用2006年初至2019年末的75只开放式股票型基金和开放式混合偏股型基金的数据，对这些基金的家族规模排名和和基金业绩的关系，进行了实证研究。　　在理论分析上，本文从基金公司的角度出发，就基金家族规模排名领先隐含的投资管理竞争力、基金规模因素对基金业绩的影响进行了探讨；再从基金投资者角度，就基金家族规模排名领先隐含的搜寻成本因素对基金资金净流量的影响进行了探讨。　　实证方面，本文先以基金业绩、规模、收益波动率、分红和费用率为控制变量，验证了基金家族规模排名领先的确能有效吸引投资者优先选择；接着，以基金资金净流入、规模、年龄、收益波动率和费用率为控制变量，证实了基金家族规模排名领先对基金业绩的促进作用；最后，考虑基金产品和股票市场之间的高度关联性，引入了基金家族规模排名与牛市熊市虚拟变量的交叉变量，对基金家族规模排名领先性在牛市和熊市中对基金业绩促进作用的差异性进行了探讨，实证表明牛市中体现出来的促进作用更大。　　此外，本文还分析了各个控制变量对基金资金净流入和基金业绩的作用。从投资者选择看，中国的基金投资者是业绩追逐者。同样的条件下，投资者更偏好小规模、低费率、高分红、高波动的基金产品。从基金业绩看，基金资金净流入和基金年龄经验的作用并不显著；基金收益波动程度与基金业绩的关系符合风险收益报酬理论；基金规模增大负向作用于基金业绩。　　本文的贡献主要体现在以下两个方面：第一，创新地就基金家族规模排名与基金绩效的关系进行了研究，验证了基金家族规模排名领先对旗下基金业绩的促进作用；第二，创新性的设计了牛熊市虚拟变量和基金家族规模排名之间的交叉变量，证实基金家族规模排名领先在不同市场情况下对旗下基金业绩作用存在差异，在牛市对基金业绩产生的促进作用更大。

目录

声明

1. 序言

1.1研究背景和意义

1.2研究思路及内容

1.3研究贡献和不足

1.3.1 本文的贡献

1.3.2 本文的不足

1.4本文结构

2. 文献综述

2.1基金业绩和基金资金流入的相关研究

2.1.1 基金业绩对基金资金流入的影响

2.1.2 基金资金流入对基金业绩的影响

2.2基金业绩影响因素的相关研究

2.3基金资金流入影响因素的相关研究

2.4基金家族规模和基金业绩相关研究

2.5基金家族规模和基金资金流入相关研究

2.6小结

3. 理论基础分析

3.1现代资产投资组合理论

3.1.1 证券投资组合理论

3.1.2 资产定价理论

3.1.3 套利定价理论

3.1.4 有效市场假说

3.2基金业绩评价指标

3.3行为金融学相关理论

3.3.1 前景理论

3.3.2 房钱效应

3.3.3 过度自信效应

3.4委托代理理论

3.5 小结

4. 研究方法和样本数据

4.1研究变量的说明

4.1.1 基金业绩的测算

4.1.2 基金资金净流入

4.1.3 基金家族规模排名

4.1.4 控制变量

4.1.5 牛市和熊市的划分

4.2研究方法和模型设定

4.3样本选择和数据来源

5. 实证结果及分析

5.1基金家族规模排名对基金资金流量的影响

5.1.1 描述性统计

5.1.2 实证结果和分析

5.2基金家族规模排名对基金业绩的影响

5.2.1 描述性统计

5.2.2 实证结果分析

5.3基金家族规模排名在牛市和熊市对基金业绩的影响

5.3.1 描述性统计

5.3.2 实证结果分析

6. 结论和建议

6.1结论

6.1.1 主要研究结论

6.1.2 关于控制变量的研究结论

6.2建议

参考文献

后 记

致 谢