估计利率期限结构——模型选择和分位数回归

摘要

首先，本文回顾了用国债数据估计利率期限结构各种方法，包括：多项式样条模型(McCulloch)，指数样条模型(Vasicek)，B-样条模型(Shea，Steeley)，指数曲线模型(Nelson，Siegel)。通过理论上的比较，讨论了各种模型在处理交易费用问题和稳定性问题上的区别。 由于国内债券市场规模较小，场内交易很不活跃，而且不同的交易者的税率各不相同，在估计国内市场的利率期限结构时容易受到异常定价的债券的干扰。本文的主要工作是在优选现有模型的基础上，引入分位数回归方法，得到了一个较为稳健的估计，并利用分位数回归的特点，找出了可能被错误定价的债券。 尽管对利率期限结构的实证研究已经渐趋成熟，但各种新的技术仍然在不断出现。本文通过比较发现，在对国内市场做类似的研究时，必须注意到国内市场同国外成熟市场间的差异，简单地追踪新技术并不能解决国内市场特有的问题。

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绪论

第一章债券基础理论

1.1债券定价公式

1.2贴现因子和贴现函数

1.3应计利息

1.4收益率曲线

1.4.1离散情形的隐含远期利率

1.4.2连续时间的即期利率和隐含远期利率

第二章从国债市场数据建立曲线模型

2.1贴现函数曲线的拟合方法

2.2多项式样条模型

2.3指数样条模型

2.4B-样条模型

2.5非样条的指数曲线模型

2.6曲线模型的适应性

第三章基于分位数回归的实证研究

3.1分位数回归

3.2建立回归模型

3.3实证分析

3.4模型的检验问题

结论

参考文献

致谢

在读期间发表的学术论文与取得的研究成果